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              科創板迎第5家“A拆A”公司 已上市子公司市盈率均高于母公司

              2021-08-05 08:54 來源: 證券日報 作者: 吳曉璐

              ????8月5日,科創板迎來第5家“A拆A”公司——廈鎢新能。此外,高鐵電氣已于7月6日注冊生效,目前尚未發行,有望成為科創板第6家“A拆A”公司。

              ????據東方財富Choice數據顯示,截至8月4日,此前上市的4家“A拆A”公司,動態市盈率均高于母公司。其中,百克生物動態市盈率為161.08倍,顯著高于其母公司長春高新的市盈率(35.55倍)。

              ????“對于科技子公司而言,分拆上市有利于實現估值重塑,可以給予母公司其本身行業的估值,給予子公司科技企業的估值,最終實現‘1+1>2’的效果,避免上市公司因傳統主業估值拉低整體估值?!被涢_證券研究院負責人康崇利在接受《證券日報》記者采訪時表示。

              ????記者注意到,部分上市公司在公告中明確表示,希望通過分拆,推動子公司充分借助資本市場實現業務快速增長,進而實現自身股東長期價值的最大化。

              ????6家子公司“闖關”

              ????14家處于IPO審核流程中

              ????據東方財富Choice數據統計,鐵建重工、電氣風電、生益電子、百克生物、廈鎢新能等5家分拆上市公司合計首發募資116.98億元。從行業來看,這5家公司分別屬于高端裝備制造產業、新能源產業、新一代信息技術產業、生物產業和新材料產業,已經注冊生效的高鐵電氣則屬于軌道交通裝備產業。這6家率先通過IPO“審核關”的子公司,所處行業均為國家重點鼓勵發展的戰略性新興產業。

              ????據《證券日報》記者梳理,截至8月4日,還有14家子公司處于IPO審核流程中。具體來看,注冊制維度下共11家,包括3家提交注冊、1家通過上市委會議、7家已問詢;核準制下共3家,其中2家處于預先披露更新,1家已受理。

              ????值得注意的是,注冊制維度下申請IPO注冊的11家公司中,除了1家擬登陸科創板外,另外10家均擬登陸創業板,后續創業板有望迎來多家“A拆A”公司。

              ????已經通過IPO審核的6家子公司的闖關經驗,對其他擬分拆上市公司亦有指導作用。

              ????“從監管層對上市公司分拆上市的審核問詢情況來看,獨立性、關聯交易、同業競爭、分拆流程的合規性、投資者權益保護等方面是監管關注的重點?!?a class='trsHotWords' style='color: #2f67d1;text-decoration: none;' target='_blank' code='601988'>中國銀行研究院博士后汪惠青對《證券日報》記者表示,首先,發行人需要具備獨立經營能力,這涉及子公司資產、業務、人員、財務等多個方面。第二,母公司和子公司之間不得存在關聯交易、利益輸送風險,需要對上下游關聯交易定價公允性等問題作出風險評估。第三,母公司與子公司之間不得存在同業競爭,需要就業務、供應商、客戶等同業競爭關系作出風險評估。第四,分拆流程要合法合規,必須履行決策、審批等相關法定程序。第五,分拆上市過程中,不能存在內部交易、虛假信息披露、概念炒作等侵害投資者合法權益的違法違規行為。

              ????31家企業選擇創業板

              ????作為分拆上市目的地

              ????8月4日,科大訊飛發布公告稱,公司啟動了控股子公司訊飛醫療分拆上市的前期籌備工作。至此,累計有72家A股上市公司披露“A拆A”計劃,其中,7家已經終止,65家正常推進或已完成分拆上市。

              ????從上市板塊來看,上述65家公司中,有48家確定分拆上市板塊。其中,31家選擇創業板,13家選擇科創板,3家選擇上交所主板,1家選擇深交所主板。目前來看,創業板成為企業分拆上市的首選地,其次是科創板。

              ????“從分拆子公司上市的角度來看,實施注冊制的科創板和創業板便捷性更高?!笨党缋硎?,另外,一般分拆的都是新技術新業務板塊,本身具備科技創新屬性,這些子公司符合科創板和創業板的上市標準和板塊定位。創業板、科創板憑借其更具包容性的上市條件、較高的估值水平以及良好的流動性,成為承接A股市場分拆上市的重要板塊。

              ????“一方面,這與擬分拆子公司多具備科技創新屬性有關;另一方面,注冊制改革以來,創業板整體運行平穩,為大量優質企業上市提供便利?!闭劶按蠖喙具x擇創業板作為分拆上市目的地,汪惠青表示,“十四五”期間我國將深入實施創新驅動發展戰略,加上多層次資本市場制度和體系建設不斷完善,創業板將進一步推動新興行業和創新企業發展,為更多成長型創新型企業提供融資渠道。

              ????對于未來分拆上市企業的類型,康崇利認為,主要有以下三類:第一,公司資產規模大、業務多元,旗下擁有盈利能力強、處在成長期的子公司;第二,孵化型公司,子公司上市后,母公司可以選擇退出持股、獲取投資收益;第三,有改革訴求的公司,如電力、鐵路、石油、軍工等混改重點行業的公司。

              聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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